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01、美元上漲底層邏輯松動(dòng)，加息放緩符合市場(chǎng)預(yù)期
先回顧下歷史，今年全球外匯市場(chǎng)的關(guān)鍵詞就是“美國(guó)加息，美元走強(qiáng)”。美國(guó)遭遇了幾十年不遇的通貨膨脹，CPI指數(shù)一度超過(guò)9.1%。因此美國(guó)今年3月份啟動(dòng)加息，并連續(xù)4次“暴力加息”75基點(diǎn)。隨著美國(guó)利率升高，美元受到了全球投資者的青睞，美元指數(shù)上漲至近20年新高。但是支持美元上漲的基本邏輯，在最近一個(gè)月開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)。
隨著加息效果顯現(xiàn)，美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)開(kāi)始下降，11月份通脹率數(shù)據(jù)只有7.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.3%，也是今年以來(lái)的最低值。美元大幅加息的必要性已經(jīng)不足，雖然這不意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)馬上停止加息，但是加息的幅度會(huì)逐步降低，加息75基點(diǎn)的情形大概率不會(huì)出現(xiàn)。這是美元最近表現(xiàn)疲軟的根本原因。
02、中國(guó)優(yōu)化疫情防控政策，趨勢(shì)向好市場(chǎng)信心回歸
除去美國(guó)因素，中國(guó)自身市場(chǎng)環(huán)境也發(fā)生了重大變化，最近我國(guó)防疫政策逐步放開(kāi)，諸多刺激經(jīng)濟(jì)的政策措施出臺(tái)，廣義貨幣M2、社會(huì)融資規(guī)模、貸款規(guī)模都在增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心逐步增強(qiáng)。11月份北向資金凈買(mǎi)入600億人民幣，達(dá)到年度第二高值，意味著境外進(jìn)入中國(guó)投資的資金正在增加，人民幣的需求同步增長(zhǎng)，進(jìn)一步支持了人民幣升值。
03、跨境企業(yè)年末結(jié)匯高潮疊加，助長(zhǎng)人民幣升值
最后，助長(zhǎng)人民幣升值的還有季節(jié)原因。作為中國(guó)的跨境企業(yè)，在年底大多數(shù)都會(huì)選擇將外幣結(jié)匯成人民幣，用于發(fā)工資獎(jiǎng)金，結(jié)清供應(yīng)商付款。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，從2017年至今，每一年12月份的人民幣都是升值的。
04、美元升值大趨勢(shì)走完，人民幣升值周期或?qū)?lái)臨
此次加息放緩，是否意味著，美元升值的大趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，人民幣開(kāi)始進(jìn)入升值周期了？從目前形勢(shì)來(lái)看，美元的確處于一個(gè)匯率的調(diào)整期，支持美元升值、人民幣貶值的各種動(dòng)因都開(kāi)始松動(dòng)甚至消失，因此美元再次大幅升值的概率已經(jīng)比較小了。在2023年美元真正停止加息后，人民幣可能會(huì)正式進(jìn)入升值區(qū)間。
對(duì)于跨境企業(yè)來(lái)說(shuō)，此時(shí)應(yīng)該如何操作呢？是繼續(xù)持有美元，還是盡快結(jié)匯呢？不同類(lèi)型企業(yè)情況不同，應(yīng)對(duì)方式也略有差異。
第一類(lèi)企業(yè)，對(duì)于資金需求緊張，特別是元旦之前，必須將外幣清掉換成人民幣的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以選擇盡早結(jié)匯。雖然當(dāng)前匯率價(jià)格比起最高點(diǎn)7.3差了不少，但是比起年初6.3仍不失為一個(gè)好價(jià)格，考慮到今年美國(guó)加息大戲已經(jīng)落幕，繼續(xù)持有美元期待匯率上漲的收益不大。
第二類(lèi)企業(yè)，現(xiàn)階段對(duì)人民幣需求不強(qiáng)，愿意持有外幣等待一段時(shí)間，同時(shí)對(duì)于匯率有強(qiáng)烈的心理價(jià)位，則可以選擇“預(yù)約提款”類(lèi)的產(chǎn)品，繼續(xù)等待更好的匯率。預(yù)約交易可以按比例分批操作（如每20%算作一批），逐筆換匯，避免將所有資金都預(yù)約在同一個(gè)匯率價(jià)格上。
第三類(lèi)企業(yè)，對(duì)于外匯了解比較深入，日常有盯盤(pán)習(xí)慣，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情隨時(shí)決定是否換匯。對(duì)于這類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，換匯是需要鎖定匯率價(jià)格，而不是真的需要分發(fā)人民幣。這種情況下，可以在匯率價(jià)格合適時(shí)，先將外幣換成離岸人民幣CNH，之后需要人民幣分發(fā)的話，再將離岸人民幣1：1轉(zhuǎn)換成在岸人民幣，實(shí)現(xiàn)換匯和分發(fā)的解耦。
第四類(lèi)企業(yè)，持有外幣已經(jīng)有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，而且外幣規(guī)模已經(jīng)較大，建議還是在新年之前盡快結(jié)匯，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果堅(jiān)持選擇繼續(xù)持有，最好設(shè)定好止損匯率價(jià)位。止損的匯率可以根據(jù)能承受的最大虧損反算出來(lái)，也可以設(shè)置為一些關(guān)鍵的阻力位和支撐位，比如前期匯率上漲的高點(diǎn)等。更為重要的是，一旦匯率觸及止損價(jià)位，則不要猶豫立刻換匯，防止損失無(wú)限放大。
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